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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

事件： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“19年上6个月生产卖出金融产品受供应信息链层面拖累，但估么着仍可受惠于木浆资金向右，预计在上6个月纯纯收入上升仅2%，而首季则呈负上升。”这家银行因为，上6个月面巾纸卖出金融产品生意纯卖出利润率将见顶，达15.1%，并助推投资收益环比升27%。下6个月这家银行估么着卖出资金比列将为14%，环比走弱1.4个同比增涨，并优势投资收益上升提高至33.5%，而纯纯收入上升则电动车续航14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国家在抽纸相关工作部上症状“显眼”，从在今年1月发布了的年度财务报告中就可断定：受抽纸相关工作部市场销售和其它的相关工作部贴现率拉高，2021年恒安国家营业额达224.9两亿，相比以往增速倍增9.6%；营业净收入达56.8亿，相比以往增速倍增4.6%；净净收入39.07亿，相比以往增速倍增2.8%。董事长会表态晚期派息每一股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2021年底，恒安集团有限公司造纸行业总产能利用率达142十万吨。湿面纸金融产品除开持续不断推广很受进行客户热情接待的超小形包装机湿面纸外，也发布湿厕纸及新生儿卫生婴儿湿巾、消毒剂卫生婴儿湿巾，进那步拓展运动中中国国内地湿面纸贸易销售市场占有率，再次实现和统筹推进在中中国国内地湿面纸贸易销售市场的邻导整体素质。  
内容源：苏州日报全电视媒体、手机网络